踏入2026马年，中国市场已展现出超越一年前多数投资者预期的强劲势头。我们判断，市场既可能如骏马般疾驰上行，也可能面临投资回报高度分化的格局。人工智能的爆发式发展、政策的有效刺激，叠加人民币汇率趋稳，都可能延续市场涨势，并有望在2026年下半年进一步扩大。在此背景下，聚焦具备创新能力、资本纪律与盈利可见度的公司，将收获丰厚回报。
一马当先：人工智能引领科技基建浪潮
回顾2025年，DeepSeek的出现被全球视为中国的“人造卫星发明时刻”，这一事件让全球投资者深刻意识到中国在创新领域的巨大进步与惊人发展速度。世界不再只关注美国科技公司。如今，中国也成为全球创新的焦点。
在此背景下，我们判断AI与科技板块将在2026年初成为市场主线。当前，市场尚未充分认识到国内人工智能生态正以惊人速度迭代创新。随着资本引导与政策支持的落地，AI技术在架构选择、开源普及与工程实用化等维度都将迎来几何级改善。我们预计，更多企业将把技术方案转化为产品，并在全产业生态中广泛应用。以“循序渐进、终至爆发”为特征的发展路径，精准适配中国人工智能的产业节奏；持续的渐进式技术迭代，正在为行业关键转折点的到来积蓄动能。
这种情况将使市场充满变数与看点，但也伴随显著波动。若人工智能与硬件产业短期过热，引发估值快速抬升并出现泡沫化风险，市场可能会比预期更早转向防御型资产，这一风险或在3月业绩披露期后加速显现。
因此，投资的关键不在于AI算法，而在于支撑其落地的“基础设施”体系——覆盖数据中心、硬件组件到工业自动化与嵌入式软件的全链条能力，以及在需求明确的技术链条中，那些尚未被充分重视的关键支撑环节。最终能胜出的企业，将具备规模化数据存取权、稳健财务结构与持续盈利能力。
马运亨通：优质企业穿越周期
此外，下半年市场仍有可能进一步扩张。若政策支持力度加码，推动产能优化与需求回暖，企业盈利修复有望带动包括消费在内的传统产业复苏。
尽管如此，产业“新旧分化”仍将持续：宠物食品等新兴消费赛道展现出强劲的增长韧性，而必需消费品行业仍在艰难去库存。政策已明确指向内需驱动与经济结构再平衡，在此环境下，具备定价能力、可控的分销渠道与现金流韧性的消费龙头将更具优势。
马跃钱程：人民币走强支撑股市表现
2026年伊始，人民币汇率获得更强劲支撑。伴随美联储降息节奏领先于中国，中美利差收窄叠加美元短期走弱，再加上中国强劲出口的支撑，人民币汇率趋稳走强。人民币走强通常会吸引外资流入、提升市场风险偏好，从而利好A股表现。这也预示着更稳定的资本流动与更积极的市场情绪。
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